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大摩维持陌陌股票“增持”评级 目标股价45美元

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摩根士丹利认为,在线约会已成为一种全球现象,陌陌在中国处于最有利的位置上。由于探探有望在2020年实现盈利,再加上股息的提高,我们认为陌陌为期4年的减值周期将在2020年逆转。为此,我们继续维持陌陌股票“增持”评级。
                        
            腾讯科技讯  10月8日,摩根士丹利今日发布投资研究报告,维持陌陌股票(Nasdaq:MOMO)“增持”评级,将目标股价定为45美元。
            以下为报告内容摘要:
            全球最大的在线约会服务提供商Match  Group日前表示,计划在其多个平台上(如PlentyofFish和Twoo)推出直播服务。这凸显了直播对于约会应用货币化、以及与年轻一代互动的重要性。
            在线约会已成为一种全球现象,我们认为,陌陌在中国处于最有利的位置上。由于探探有望在2020年实现盈利,再加上股息的提高,我们认为陌陌为期4年的减值周期将在2020年逆转。为此,我们继续维持陌陌股票“增持”评级。
            探探第四季度将推出非订阅模式货币化服务:我们预计,基于多项标准,在未来1~2年,探探的ARPPU(每付费用户平均收入)将从当前的每月25元人民币提高一倍。
            我们预计,在未来1~2年内,探探的ARPPU将从今年第三季度每月25元人民币的低位翻一番。这主要基于以下几项标准,包括陌陌第三季度的每月50元人民币,语音流媒体平台“荔枝”的284元人民币,以及新加坡交友平台Pakto的117元人民币。这将推动探探于2020年年中在中国实现收支平衡。
            约会应用尚未捕捉到直播商机:中国是亚洲最成熟的直播(虚拟礼物)市场,我们预计,2019年的年收入超过1200亿元人民币。但是,约会平台(主要是订阅驱动)几乎还没有捕捉到这一商机。
            但凭借陌陌已被证明的直播和虚拟礼物业务的执行能力,我们将看到探探的ARPPU在今年第四季度显著提高,主要得益于新界面的推出,以及随后将要推出的非订阅功能(可能与虚拟礼物相关)。在中国,陌陌和探探总计拥有逾50%的约会App用户,以及他们所花费的时间。
            逆转减值周期:我们认为,陌陌为期4年的减值周期将在2020年出现逆转。陌陌2020年的预期市盈率为10倍,我们认为该估值较低。探探ARPPU的提高、2020年实现盈利,不断提高的股息,以及27%净利润复合增长率,都将推动陌陌估值增长。
            在过去的52周,陌陌最低股价为22.85美元,最高为41.50美元。(编译/清风)

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